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银河证券水泥行业盈利空间扩大-【新闻】

发布时间:2021-05-24 11:37:10 阅读: 来源:纱剪厂家

银河证券:水泥行业盈利空间扩大

基建投资加速是2009年下半年水泥行业投资的主线:预计2009~2010年我国水泥产量的增速分别为7%与10%左右。包括地震灾后重建、4万亿投资刺激经济政策的进一步实施、我国城镇化进程的加速,是水泥需求增长的主要动力源。在需求稳定增长与供给结构调整的共同作用下,我国水泥行业将继续维持稳定增长。

水泥企业的盈利空间有望拓宽:预计2009~2010年我国煤炭的平均价格将分别同比下调10%、上涨10%。2009年 水泥的生产成本将下降3.6%,2010年因煤电成本的上涨将推动水泥价格上涨7.5%左右。在水泥市场容量稳定扩大的经营背景下,水泥企业的盈利空间将有望拓宽。

行业估值与投资建议:

考虑到市场整合将以脉冲方式推动龙头企业扩大经营规模,提高行业的集中度,通过规模效益提升行业毛利率水平,水泥行业的估值水平将进一步提升,预计这种脉冲式增长将贯穿于2009~2011年,因此,我们给予行业“维持推荐”的投资评级。

重点公司具有双重价值:

随着城镇化进程的加速,市场份额和行业利润将向优势企业集中。上市公司业绩增长与股东回报率提高将超出市场预期。我们给予重点公司2008年25倍的市盈率、10倍的EV/EBITDA的估值水平。推荐有核心竞争力,特别是具有高成长性和市场整合能力的区域龙头水泥企业,重点关注海螺水泥(600585)、华新水泥(600801)、冀东水(000401)、天山股份(000877)、祁连山(600720)。(中国水泥网 转载请注明出处)

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