多因素叠加致通胀继续走低

多因素叠加致通胀继续走低

近日，国家统计局公布了1月份的全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据。数据显示，CPI环比上涨0.3%，同比上涨0.8%。PPI环比下降1.1%，同比下降4.3%。　　1月份CPI虽创下5年多的新低，但也基本符合此前市场预期。北京大学经济学院教授、北京大学经济研究所常务副所长苏剑在接受中国经济时报记者采访时分析认为，目前的低通胀是良性和恶性通缩叠加形成的，而春节错位是1月份出现CPI上涨率破1的重要原因之一。同时，他表示，预计2015年PPI将继续同比负增长，随着下半年经济的转好PPI的跌幅或将减小。

通胀压力低，充裕供给是根本原因　　分析1月份CPI同比跌破“1”的原因，苏剑认为有四方面的原因。　　第一，受高基数影响导致1月份CPI同比增长率较低。2014年春节在1月份，受节日因素影响，去年1月份的物价水平较高。　　第二，受今年暖冬影响，原本往年同期价格迅猛上涨的水果、蔬菜今年迟迟未有上涨迹象流露。根据数据显示，今年1月份，食品价格环比上涨0.7%。其中，鲜菜价格上涨4.0%，同比下跌0.6%。这一方面与农资价格下滑，成本降低有关；另一方面，暖冬对北方冬季蔬菜价格的上扬起到了抑制作用。此外，鲜果和水产品价格同比涨幅也出现回落。　　第三，由于国际油价下跌传导的影响。数据显示，1月份的汽油和柴油价格同比降幅分别比上月扩大7.1和7.3个百分点，导致CPI涨幅回落约0.07个百分点。　　第四，对我国CPI增长率影响较大的猪肉价格持续下跌。1月份猪肉环比下跌-1.4%，同比跌幅-5.3%。虽然2014年年初连续数月猪粮比均低于警戒线，而且能繁育的母猪存栏量也逐月下降，但各种猪病的发生较少，这在一定程度上保证了猪肉的供给，另外随着人们饮食结构的悄然改变，猪肉的需求增量也随之减少。　　探究CPI持续下滑的根本原因，苏剑认为，应该是相对充裕的供给。首先受经济低迷影响，有效需求不足，在非食品价格水平上表现明显。其次受反腐影响，烟、酒等奢侈品需求下降。同时受能源价格下降影响，间接通过降低成本增加了供给空间，直接通过降低交通、水电燃料类价格影响物价水平。　　国际原油价格下滑是PPI下跌加剧主因　　2015年1月PPI同比增长率进一步下跌至-4.3%，低于2014年12月份1个百分点，苏剑认为国际大宗商品价格下降尤其是国际原油价格的暴跌，是PPI价格下跌加剧的主要诱因。“从构成因素上看，生产资料依然是带动PPI走势的主要因素，其中的原材料价格同比降幅最为显著。”　　从公布的数据中可以看到，工业生产者出厂价格中，生产资料价格同比下降5.6%，影响全国工业生产者出厂价格总水平下降约4.3个百分点。其中，原材料工业价格下降8.6%。　　对于PPI未来走势，苏剑分析，作为PPI的成本，工业企业原料燃料动力购进价格指数(PPIRM)是PPI的拉动者，而受产能过剩和经济下滑的共同影响，对于PPIRM的组成部分中燃料、黑色金属、有色金属、建筑材料等的价格因需求的减少而下降。因此，他认为，PPI的同比增长率自2012年以来的下降很大程度上是产能过剩的反应，对于目前的进一步下滑，是叠加了主动调结构和国际商品价格下跌的因素。其中，调结构、去产能不是朝夕即可完成的事情，再加上国际油价的冲击惯性，预计2015年PPI将继续同比负增长，随着下半年经济的转好，PPI的跌幅或将减小。　　预计全年低通胀不可避免　　从当前CPI表现来看，公众普遍对通缩的预期加强。对此，苏剑认为2015年我国经济应该是“需求萎缩、供给扩张”，因此很长一段时间将出现并保持低通胀现象。“2015年出现低通胀并不意外。我们对2015年的经济判断是‘需求萎缩、供给扩张’，二者都压低通货膨胀率，但对经济增长的影响则是一正一负。所以，不管今年经济增长如何，低通胀是不可避免的。”　　同时，他认为，这种低通胀跟以往或有所不同。目前的低通胀是良性和恶性通缩叠加形成的，其中供给扩张引发的是良性通缩，而需求萎缩导致的通缩是恶性的。因此，现在的低通胀跟以前同等幅度的、单纯由需求萎缩引发的低通胀性质不一样，对经济的含义也不一样。　　对于未来CPI增长态势，苏剑分析，2014年的价格水平一部分是调结构、去产能、反腐败的正常反应，另一部分是受国际油价下跌等良性冲击的结果。2015年随着两部分因素的转变，价格水平也会发生相应的变化。同时，具有不确定性的政府经济刺激将导致的价格上涨也是客观存在的。“因此，我们预计随着经济的好转和政府的刺激，CPI同比增长率或将触底。”他表示，1月份CPI上涨率跌破1%，预计2月份上涨0.9%，而3月份会略有提高， 1季度CPI或上涨1%。

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