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人民币远期汇率贴水创历史新高贬值预期推升避险成本

发布时间:2020-03-20 12:26:24 阅读: 来源:纱剪厂家

人民币贬值到位了么?交易受限较少的离岸市场显然不这样认为。周二,人民币离岸即期与远期汇率的差价升至历史高位,贬值预期释放使对冲人民币贬值的成本大幅上升。

人民币贬值到位了么?交易受限较少的离岸市场显然不这样认为。周二,人民币离岸即期与远期汇率的差价升至历史高位,贬值预期释放使对冲人民币贬值的成本大幅上升。

周二上午11点24分,1年期美元/离岸人民币远期汇率为6.7403,即期美元/离岸人民币汇率为6.4708;二者差价扩大至2695点,并在昨晚一度创出2726点的历史最高水平;此外,在岸美元兑人民币1年期掉期升水上涨至2050点,创3月底以来新高,亦折射出强烈的贬值预期。

汇丰环球研究高级外汇策略师王菊在电话采访中表示,过去市场普遍认为人民币即期汇率不会大幅贬值,所以头寸多以卖美元即期买离岸人民币远期为主;但8月11日中间价形成机制改革后,市场参与者必须去平头存,美元买盘需求强烈。

人民币在岸即期市场仍受到高度管制,中国央行以国有大行为代理卖出美元,阻止人民币汇率过度贬值。同时,部分美元购汇需求受到政策限制无法在即期市场出清,转而通过远期及掉期交易释放,造成人民币远期汇率贬值,大幅偏离即期市场汇率。

离岸利率飙升

汇率市场的贬值预期和大幅波动也影响到了离岸人民币的资金价格,人民币短期利率飙升。上午11点30分,1星期离岸人民币隐含利率(1WCNHImpliedYield)升至15.4034%,此外,1年期美元/离岸人民币交叉货币互换利率(1YCNHCCS)涨至4.53%,二者均创有记录以来历史最高水平。

法国兴业银行驻香港的亚洲(除日本)利率策略主管张淑娴在采访中表示,此次离岸人民币利率的上升主要受到人民币贬值预期推动,并不是反映离岸人民币资金成本或人民币资产回报的变化。除非市场对人民币预期恢复稳定,CNHCCS利率才有机会回落,仍需继续观察远期市场表现。

自8月14日以来,在岸人民币兑美元一直在6.4元人民币上下0.3%之内波动,法国巴黎银行亚洲首席经济学家RichardIley认为这个水平实际上就是人为干预钉住汇率,他表示现在市场地位没有增强反倒是下降了。瑞典SEB银行策略师SeanYokota亦在回复彭博电邮中表示,虽然人民银行由过去的干预中间价变为干预即期汇率,但认为就央行将在未来几个月逐步减少干预,因为IMF并不乐见这种干预方式。

王菊表示,除非人民银行放手干预,让人民币贬值预期在即期市场充分体现,否则短期人民币利率难以回落。此外,她预计若美联储不选择在今年9月加息,则离岸人民币利率水平有望在该利率决议宣布后下降。彭博数据显示,9月加息的可能性由8月7日的54%降至目前的26%。

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